Banker's Review Online - Παγκόσμια οικονομία τα σημαντικότερα ζητήματα για το 2013

Τρίτη, 24 Οκτωβρίου 2017

ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ

Strategy and Development

Προδημοσίευση στο Banker's Review

Παγκόσμια οικονομία τα σημαντικότερα ζητήματα για το 2013

21 Μαρτίου 2013 | 09:36 Γράφει ο Γιώργος  Φετοκάκης Topics: Analysis,Macro-economics

Για πολλές οικονομίες, το 2012 ήταν ένα έτος που θα ήθελαν να ξεχάσουν. Η λιτότητα στον αναπτυγμένο κόσμο και μια επιβράδυνση της Κίνας, χτύπησαν την παγκόσμια ανάπτυξη. Η ύφεση προκάλεσε δυσκολίες στα νοικοκυριά και στις επιχειρήσεις, αλλά και πονοκεφάλους σε πολλούς πολιτικούς. Τι περιμένουμε όμως για το 2013;

Ισχυρότερη ανάπτυξη του παγκόσμιου ΑΕΠ
Η παγκόσμια οικονομία θα συνεχίζει να παραμένει εξασθενημένη. Η ύφεση στη ζώνη του ευρώ θα γίνει λιγότερο έντονη, με το μπλοκ των 17 χωρών να επιστρέφουν, πιθανόν, σε μια πολύ εξασθενημένη ετήσια ανάπτυξη στα τέλη του 2013. Η βελτίωση στην Κίνα θα γίνεται πιο αισθητή με την πάροδο του χρόνου, με την κινεζική ανάπτυξη να επιταχύνεται σε ένα ποσοστό της τάξης του 8.5%—αν και πρέπει να σημειωθεί ότι αυτό θα αποτελεί ένα peak για την τρέχουσα περίοδο και είναι απίθανο να συνδυαστεί με την επιβράδυνση στην τάση του ρυθμού ανάπτυξης της Κίνας.

Η πρώτη μίνι συμφωνία στο Κογκρέσο τον Ιανουάριο για το «δημοσιονομικό γκρεμό» απομάκρυνε την άμεση απειλή όσον αφορά την ανάπτυξη των ΗΠΑ, αλλά το πώς η μεγαλύτερη, παγκοσμίως, οικονομία θα συμπεριφερθεί μέσα στο 2013 θα εξαρτηθεί από την έκταση στην οποία οι επόμενοι μήνες θα χαρακτηριστούν από αντίστοιχες επιβραδύνσεις δημοσιονομικής πολιτικής.
Ο κυριότερος κίνδυνος, σύμφωνα με τις προβλέψεις, παραμένει η πιθανότητα περαιτέρω οικονομικής επιδείνωσης στην ευρωζώνη.

Σχετική ηρεμία στην Ευρωζώνη;
Αναμένονται πολλά σκαμπανεβάσματα στις προσπάθειες επίλυσης της κρίσης χρέους στην ευρωζώνη, αλλά η κατάσταση έχει γίνει πιο ξεκάθαρη από τα μέσα του 2012. Η δέσμευση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για την απεριόριστη εξαγορά του χρέους ηρέμησε τις οικονομικές αγορές. Οι ισπανικές και ιταλικές αποδόσεις των κρατικών ομολόγων βρέθηκαν σε πολύ πιο βιώσιμα επίπεδα σε σχέση με τα τέλη του 2011 και τα μέσα του 2012.

Η κρίση νομίσματος φαίνεται να έχει εισέλθει σε μια λιγότερο οξεία φάση, στην οποία οι ανησυχίες για λιτότητα, επιβράδυνση της ανάπτυξης και έλλειψη ανταγωνιστικότητας έχουν αρχίσει να αντικαθιστούν τους φόβους για χρεοκοπία και οικονομική κατάρρευση της αγοράς. Ως εκ τούτου, οι γενεσιουργές αιτίες της κρίσης χρέους είναι μακράν από το να αντιμετωπιστούν, ενώ και η ανησυχία για τη Γαλλία θα μπορούσε να έρθει στο προσκήνιο αυτή τη χρονιά. Γεγονότα – όπως οι εθνικές εκλογές στην Ιταλία και η πολιτική αναταραχή στην Ελλάδα – ακόμα διαθέτουν το δυναμικό για να πυροδοτήσουν μια κρίση, αλλά το 2013 θα μπορούσε κάλλιστα να γίνει το έτος στο οποίο τα προβλήματα της ευρωζώνης θα καταλαγιάσουν.

Περισσότερη ακροβατική δημοσιονομική πολιτική στις ΗΠΑ
Παρ’ όλο που ο κόσμος πήρε μια ανάσα ανακούφισης, όταν οι Αμερικανοί νομοθέτες κατέληξαν σε συμφωνία την 1η Ιανουαρίου 2013 για την καθυστέρηση/ παρεμπόδιση στο σφίξιμο της εφαρμογής της δημοσιονομικής πειθαρχίας που θα μπορούσε να είχε οδηγήσει τις ΗΠΑ σε ύφεση, οι κίνδυνοι για μια «αυτοπροκαλούμενη» οικονομική ύφεση δεν έχουν εξαλειφθεί, καθώς η μίνι συμφωνία για το δημοσιονομικό γκρεμό ήταν απογοητευτικά περιορισμένη στην έκτασή της.

Η ρύθμιση διατηρεί μερικές φοροαπαλλαγές και επεκτείνει τα οφέλη για τους ανέργους, αλλά αναβάλει κάθε απόφαση για τις περικοπές στις κρατικές δαπάνες. Αυτό μπορεί να προκαλέσει επαναλαμβανόμενες πολιτικές κρίσεις, ένεκα των αντιπαραθέσεων κατά την εφαρμογή της δημοσιονομικής πολιτικής κατά τη διάρκεια του 2013. Όλα τα παραπάνω είναι ανησυχητικά για τη χάραξη της οικονομικής πολιτικής, κατά τη διάρκεια του έτους, και μπορούν να διαταράξουν το επιχειρηματικό και καταναλωτικό κλίμα – αν και οι αγορές και οι εταιρείες έχουν γίνει πιο ευέλικτες.

Επέκταση του ρίσκου από το ράλι του ενεργητικού
Η ποσοτική χαλάρωση (Quantitative easing, QE) στις ΗΠΑ και οπουδήποτε αλλού, συνδυαζόμενη με μια χαλάρωση της οικονομικής έντασης στην Περιφέρεια της Ευρωζώνης, πυροδότησε ένα ράλι στα ρίσκα ενεργητικού τους περασμένους μήνες. Το ράλι έχει μια εξαιρετική ευκαιρία να συνεχιστεί μέσα στο 2013, καθώς το υπερχαμηλό επιτόκιο στις ανεπτυγμένες χώρες θα ενθαρρύνει τους επενδυτές να αναζητήσουν υψηλότερες αποδόσεις σε πιο ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία, όπως είναι οι μετοχές, τα εμπορεύματα και τα εταιρικά ομόλογα.

Αν και ακόμα πολύ χαμηλά με βάση τα ιστορικά στάνταρ – κάτι που αποτελεί ένδειξη για τη συνεχιζόμενη προσοχή των επενδυτών – οι δεκαετείς αμερικανικές αποδόσεις ανέρχονται στο 1,92% για τις 7 Ιανουαρίου, σχεδόν 50 μονάδες βάσης παραπάνω από τον Ιούλιο του 2012. Οι γερμανικές αποδόσεις ανέβηκαν αντίστοιχα σε σχέση με τα χαμηλά του Ιουνίου 2012. Για πολλούς επενδυτές, η αναζήτηση της απόδοσης ίσως υπερισχύσει έναντι των βασικών αρχών αποτίμησης, κάτι που μπορεί να αποτελέσει μια πηγή ενός μακροχρόνιου οικονομικού ρίσκου, όταν οι αγορές θα αρχίσουν, ενδεχόμενα, να ομαλοποιούνται.

Μια ιαπωνική ατζέντα αναθέρμανσης της οικονομίας
Η εκλογή του Shinzo Abe ως Ιάπωνα πρωθυπουργού τον Δεκέμβριο του 2012 έχει επιπτώσεις, οι οποίες επεκτείνονται πέρα από την τοπική οικονομία. Ένας από τους κύριους άξονες πολιτικής του Abe είναι να τερματίσει τις αντιπληθωριστικές πιέσεις που έχουν γίνει πολύ επίμονες για την Ιαπωνία και ως εκ τούτου να δημιουργηθούν οι συνθήκες για μια αυτοσυντήρητη οικονομική ανάπτυξη.

Ως μέρος αυτής της ατζέντας, αναμένεται ο Abe να πιέσει επιθετικά την Βank of Japan, ώστε να αυξήσει το στόχο πληθωρισμού από το 1% στο 2% και να προκαλέσει μια ανορθόδοξη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής σε ένα πολύ μεγαλύτερο βαθμό – για να τονώσει την εγχώρια ζήτηση και να αντιμετωπίσει τις αντιπληθωριστικές επιπτώσεις στην Ιαπωνία.

Ισχυρότερη ανάπτυξη του παγκόσμιου ΑΕΠ
Η παγκόσμια οικονομία θα συνεχίζει να παραμένει εξασθενημένη. Η ύφεση στη ζώνη του ευρώ θα γίνει λιγότερο έντονη, με το μπλοκ των 17 χωρών να επιστρέφουν, πιθανόν, σε μια πολύ εξασθενημένη ετήσια ανάπτυξη στα τέλη του 2013. Η βελτίωση στην Κίνα θα γίνεται πιο αισθητή με την πάροδο του χρόνου, με την κινεζική ανάπτυξη να επιταχύνεται σε ένα ποσοστό της τάξης του 8.5%—αν και πρέπει να σημειωθεί ότι αυτό θα αποτελεί ένα peak για την τρέχουσα περίοδο και είναι απίθανο να συνδυαστεί με την επιβράδυνση στην τάση του ρυθμού ανάπτυξης της Κίνας.

Η πρώτη μίνι συμφωνία στο Κογκρέσο τον Ιανουάριο για το «δημοσιονομικό γκρεμό» απομάκρυνε την άμεση απειλή όσον αφορά την ανάπτυξη των ΗΠΑ, αλλά το πώς η μεγαλύτερη, παγκοσμίως, οικονομία θα συμπεριφερθεί μέσα στο 2013 θα εξαρτηθεί από την έκταση στην οποία οι επόμενοι μήνες θα χαρακτηριστούν από αντίστοιχες επιβραδύνσεις δημοσιονομικής πολιτικής.
Ο κυριότερος κίνδυνος, σύμφωνα με τις προβλέψεις, παραμένει η πιθανότητα περαιτέρω οικονομικής επιδείνωσης στην ευρωζώνη.

Σχετική ηρεμία στην Ευρωζώνη;
Αναμένονται πολλά σκαμπανεβάσματα στις προσπάθειες επίλυσης της κρίσης χρέους στην ευρωζώνη, αλλά η κατάσταση έχει γίνει πιο ξεκάθαρη από τα μέσα του 2012. Η δέσμευση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για την απεριόριστη εξαγορά του χρέους ηρέμησε τις οικονομικές αγορές. Οι ισπανικές και ιταλικές αποδόσεις των κρατικών ομολόγων βρέθηκαν σε πολύ πιο βιώσιμα επίπεδα σε σχέση με τα τέλη του 2011 και τα μέσα του 2012.

Η κρίση νομίσματος φαίνεται να έχει εισέλθει σε μια λιγότερο οξεία φάση, στην οποία οι ανησυχίες για λιτότητα, επιβράδυνση της ανάπτυξης και έλλειψη ανταγωνιστικότητας έχουν αρχίσει να αντικαθιστούν τους φόβους για χρεοκοπία και οικονομική κατάρρευση της αγοράς. Ως εκ τούτου, οι γενεσιουργές αιτίες της κρίσης χρέους είναι μακράν από το να αντιμετωπιστούν, ενώ και η ανησυχία για τη Γαλλία θα μπορούσε να έρθει στο προσκήνιο αυτή τη χρονιά. Γεγονότα – όπως οι εθνικές εκλογές στην Ιταλία και η πολιτική αναταραχή στην Ελλάδα – ακόμα διαθέτουν το δυναμικό για να πυροδοτήσουν μια κρίση, αλλά το 2013 θα μπορούσε κάλλιστα να γίνει το έτος στο οποίο τα προβλήματα της ευρωζώνης θα καταλαγιάσουν.

Περισσότερη ακροβατική δημοσιονομική πολιτική στις ΗΠΑ
Παρ’ όλο που ο κόσμος πήρε μια ανάσα ανακούφισης, όταν οι Αμερικανοί νομοθέτες κατέληξαν σε συμφωνία την 1η Ιανουαρίου 2013 για την καθυστέρηση/ παρεμπόδιση στο σφίξιμο της εφαρμογής της δημοσιονομικής πειθαρχίας που θα μπορούσε να είχε οδηγήσει τις ΗΠΑ σε ύφεση, οι κίνδυνοι για μια «αυτοπροκαλούμενη» οικονομική ύφεση δεν έχουν εξαλειφθεί, καθώς η μίνι συμφωνία για το δημοσιονομικό γκρεμό ήταν απογοητευτικά περιορισμένη στην έκτασή της.

Η ρύθμιση διατηρεί μερικές φοροαπαλλαγές και επεκτείνει τα οφέλη για τους ανέργους, αλλά αναβάλει κάθε απόφαση για τις περικοπές στις κρατικές δαπάνες. Αυτό μπορεί να προκαλέσει επαναλαμβανόμενες πολιτικές κρίσεις, ένεκα των αντιπαραθέσεων κατά την εφαρμογή της δημοσιονομικής πολιτικής κατά τη διάρκεια του 2013. Όλα τα παραπάνω είναι ανησυχητικά για τη χάραξη της οικονομικής πολιτικής, κατά τη διάρκεια του έτους, και μπορούν να διαταράξουν το επιχειρηματικό και καταναλωτικό κλίμα – αν και οι αγορές και οι εταιρείες έχουν γίνει πιο ευέλικτες.

Επέκταση του ρίσκου από το ράλι του ενεργητικού
Η ποσοτική χαλάρωση (Quantitative easing, QE) στις ΗΠΑ και οπουδήποτε αλλού, συνδυαζόμενη με μια χαλάρωση της οικονομικής έντασης στην Περιφέρεια της Ευρωζώνης, πυροδότησε ένα ράλι στα ρίσκα ενεργητικού τους περασμένους μήνες. Το ράλι έχει μια εξαιρετική ευκαιρία να συνεχιστεί μέσα στο 2013, καθώς το υπερχαμηλό επιτόκιο στις ανεπτυγμένες χώρες θα ενθαρρύνει τους επενδυτές να αναζητήσουν υψηλότερες αποδόσεις σε πιο ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία, όπως είναι οι μετοχές, τα εμπορεύματα και τα εταιρικά ομόλογα.

Αν και ακόμα πολύ χαμηλά με βάση τα ιστορικά στάνταρ – κάτι που αποτελεί ένδειξη για τη συνεχιζόμενη προσοχή των επενδυτών – οι δεκαετείς αμερικανικές αποδόσεις ανέρχονται στο 1,92% για τις 7 Ιανουαρίου, σχεδόν 50 μονάδες βάσης παραπάνω από τον Ιούλιο του 2012. Οι γερμανικές αποδόσεις ανέβηκαν αντίστοιχα σε σχέση με τα χαμηλά του Ιουνίου 2012. Για πολλούς επενδυτές, η αναζήτηση της απόδοσης ίσως υπερισχύσει έναντι των βασικών αρχών αποτίμησης, κάτι που μπορεί να αποτελέσει μια πηγή ενός μακροχρόνιου οικονομικού ρίσκου, όταν οι αγορές θα αρχίσουν, ενδεχόμενα, να ομαλοποιούνται.

Μια ιαπωνική ατζέντα αναθέρμανσης της οικονομίας
Η εκλογή του Shinzo Abe ως Ιάπωνα πρωθυπουργού τον Δεκέμβριο του 2012 έχει επιπτώσεις, οι οποίες επεκτείνονται πέρα από την τοπική οικονομία. Ένας από τους κύριους άξονες πολιτικής του Abe είναι να τερματίσει τις αντιπληθωριστικές πιέσεις που έχουν γίνει πολύ επίμονες για την Ιαπωνία και ως εκ τούτου να δημιουργηθούν οι συνθήκες για μια αυτοσυντήρητη οικονομική ανάπτυξη.

Ως μέρος αυτής της ατζέντας, αναμένεται ο Abe να πιέσει επιθετικά την Βank of Japan, ώστε να αυξήσει το στόχο πληθωρισμού από το 1% στο 2% και να προκαλέσει μια ανορθόδοξη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής σε ένα πολύ μεγαλύτερο βαθμό – για να τονώσει την εγχώρια ζήτηση και να αντιμετωπίσει τις αντιπληθωριστικές επιπτώσεις στην Ιαπωνία.



Η επιτυχία ή αποτυχία αυτών των προσπαθειών θα μπορούσε να έχει συνέπεια στις παγκόσμιες συναλλαγματικές ισοτιμίες, ενώ αυτές οι πολιτικές θα μπορούσαν να δημιουργήσουν διεθνείς εμπορικές εντάσεις αν ληφθούν από τους εμπορικούς συνεργάτες της Ιαπωνίας ως μια προσπάθεια τεχνικής υποστήριξης των ιαπωνικών εξαγωγών.

Υψηλότερο προφίλ για τη διαρθρωτική μεταρρύθμιση
Το ερχόμενο έτος, η χάραξη της πολιτικής ίσως αποκτήσει μια μακροπρόθεσμη προοπτική. Επείγοντα μέτρα ήταν απαραίτητα να ληφθούν το 2008-09, ώστε να εμποδίσουν την κατάρρευση του παγκόσμιου οικονομικού συστήματος, αλλά και το 2010-12, ώστε να εμποδιστεί μια πιθανή διάλυση της Ευρωζώνης. Οι κύριοι κίνδυνοι για την ακεραιότητα του ευρώ παραμένουν.

Παρόλα αυτά, όπως η χάραξη της παγκόσμιας οικονομικής πολιτικής εστιάζει σε μια συστημική προστασία έναντι των μελλοντικών κρίσεων - έστω και με ανόμοια αποτελέσματα, για παράδειγμα στην τραπεζική ρύθμιση – στην Ευρωζώνη, τα ερωτήματα για μια μακροχρόνια ανταγωνιστικότητα και μια διαρθρωτική μεταρρύθμιση αποκτούν ένα υψηλότερο προφίλ. Με αυτό τον τρόπο μπορεί να αποφευχθεί μια οικονομική μετάδοση των ισχυρών εξάρσεων, ενώ θα αποκτήσουν εξέχουσα θέση θέματα, όπως η ανάγκη μείωσης του κόστους εργασίας ανά μονάδα προϊόντος, η απελευθέρωση της αγοράς υπηρεσιών και η δημιουργία καλύτερων συνθηκών για την καινοτομία και τη βιώσιμη ανάπτυξη.

Λιτότητα
Η πίεση για τα δημοσιονομικά θα συνεχίσει να αυξάνεται και να επικρατεί στο δημόσιο τομέα σε πολλές χώρες, μέσα στο 2013. Σαφώς, δε, θα παραμείνει ένα κεντρικό και πολιτικό ζήτημα στην ΕΕ, όπου βρίσκεται σε εξέλιξη μια σοβαρή δημοσιονομική εξυγίανση. 

Οι προβλέψεις προϋπολογισμού καταδεικνύουν ότι 20 από τα 27 μέληκράτη της ΕΕ θα βιώσουν την περιοριστική δημοσιονομική πολιτική μέσα στο 2013, όπου, σε πολλές περιπτώσεις θα έρθει στην κορυφή, μετά από μια αντίστοιχη σκλήρυνση στη δημοσιονομική πολιτική που έγινε το 2012. Στην Μ. Βρετανία, η λιτότητα θα παραμείνει μια πηγή έντασης ανάμεσα στους δύο εταίρους της κυβέρνησης συνασπισμού.
 
Η συζήτηση για τη διατήρηση των δημόσιων οικονομικών θα ενταθεί και θα είναι έντονη και άκρως πολιτικοποιημένη. Επιπλέον, σε πολλές χώρες ένας συνδυασμός από αδύναμη ή αρνητική ανάπτυξη και έλλειψης οικονομικών πόρων θα περιορίζει τις πολιτικές επιλογές.

Πολιτικές αλλαγές
Το 2013 φαίνεται να είναι ένα αρκετά ήσυχο έτος για σημαντικές εκλογές, αλλά ένας αριθμός από επικείμενες και συνεχιζόμενες πολιτικές αλλαγές θα συνεχίζει να προκαλεί την παρακολούθησή τους. Μερικές από αυτές θα είναι το αποτέλεσμα των μεταβολών που ξεκίνησαν μέσα στο 2012.

Όπως π.χ. η αλλαγή της κυβέρνησης στην Ιαπωνία ή η Κίνα που βρίσκεται στα πρώιμα στάδια μια δεκαετούς μετάβασης σε μια νέα πολιτική ηγεσία. Οι οικονομικές προκλήσεις που αντιμετωπίζουν οι νέες ηγεσίες περιλαμβάνουν προγραμματισμό των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων για να αντιμετωπίσουν τα πλεονεκτήματα της Κίνας, ως μια χαμηλού κόστους εξαγωγική κατασκευαστική χώρα. Στην Ευρώπη, οι γενικές εκλογές στην Ιταλία και στη Γερμανία θα είναι σημαντικές για τις συνεχιζόμενες πολιτικές αυτών των χωρών για την αντιμετώπιση της κρίσης χρέους της ευρωζώνης.

Banker's Review (T. 031)
« 1 2 »

Έχετε άποψη;
Ο σχολιασμός των άρθρων προϋποθέτει την Είσοδο σας στο Banker's Review Online.
ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ

Δείτε ακόμη...

Οι πιο δημοφιλείς ειδήσεις σήμερα

Αυτοί που διάβασαν αυτό διάβασαν επίσης

Τα πιο δημοφιλή Topics

Οι πιο δημοφιλείς ειδήσεις σε αυτήν την ενότητα

Οι πιο δημοφιλείς ειδήσεις σε άλλες ενότητες

ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ
ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ

Συνεντεύξεις / Πρόσωπα

 
ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ

Topics

Συγχωνεύσεις και εξαγορές

Private banking

Πιστωτική κρίση

Credit Risk management

Enterprise risk management

Best work place

Multichannel Strategy

Innovation

International Banking

Outsourcing

©2017 Boussias Communications, all rights reserved. Κλεισθένους 338, 153 44 Γέρακας, info@boussias.com, Τ:210 6617777, F:210 6617778